菜粕价格走势分析

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更新时间:2017-6-15

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  回顾过去4年多的数据发现,豆菜价差呈下降趋势,豆菜价差的波动区间从2014年9月到2015年6月经历了一次大幅度的下移,从大约900左右下降到500上下,豆粕作为蛋白含量更高,更优质的蛋白原料,价格优势大不如以前。从上下游的供需研究发现,豆粕的供应量较菜粕而言更为宽松,下游需求方面豆粕的需求要弱于菜粕,这也是近年来导致豆粕价格优势不在的主要原因。

  研究发现:

  1.豆菜粕价差有一定的季节性。从菜粕上市4年以来9月合约豆菜粕价差的表现看,每年的7-8月份价差都有一波明显的上涨行情,行情的起点始于7月初或8月初。

  2.豆粕和菜粕都是蛋白饲料,豆粕蛋白含量在43%左右,菜粕蛋白含量在36%左右。对于菜粕而言,除了10%左右水产添加刚性需求外,豆菜粕价差过小将直接导致豆粕替代菜粕消费,这一现象在2014年夏季大规模发生。

  3. 目前豆菜粕价差收窄至400,处于历史低位,继续往下的空间有限,向上的想象空间更大,即当价差小于400时,做多比做空更合理。此外,目前豆粕处于天气市当中,一旦天气出现问题,豆粕出现反弹,容易拉开与菜粕的价差。

  1.豆菜粕介绍

  豆粕和菜粕作为两种饲料蛋白原料,二者之间的价差套利机会一直被市场所关注。正常情况下,两种具有一定替代性的蛋白原料会具有较为稳定的价差结构,短期内如果价差过大,价格发生偏离,套利资金会入场,从而把价差拉回合理区间。

  首先我们来看豆菜粕的主要用途。豆粕是大豆的副产品,豆粕主要被用作家禽、猪、牛饲料的原料大约占到豆粕用量的94%,其中家禽饲料占到一半以上。猪饲料中豆粕使用量在29%左右。由于豆粕使用过多会对损伤鱼类肝脏,所以在水产中使用豆粕量相对有限。相比其他菜粕、棉粕、花生粕等,豆粕是产量最大、用途最广的一种。相比豆粕而言菜粕在水产饲料中使用最为广泛,我国水产养殖行业菜粕用量占到菜粕产量的一半以上。禽类饲料中,肉鸡用量在10%以下,蛋鸡、种鸡在8%左右,鸭饲料中菜粕用量在10%-15%左右。

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